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　　受10月國慶長假等季節性因素影響，企業貸款的需求有較大幅度下降。10月非金融企業及機關團體貸款增加2142億元，環比9月減少2493億元，同比去年增加458億元。

　　“企業貸款下降并不意味著實體經濟需求明顯轉差，更多是受到企業生產周期等季節性因素影響，珠三角地區的民營制造業回暖趨勢雖不明顯，但至少已經停止下跌了。”珠三角地區一家國有大行的分行長對21世紀經濟報道記者表示，“此外，客觀上四季度銀行額度會存在一些緊張的局面，既是因為臨近年關需要回款，也有為第二年大型項目籌備的因素。”

　　同日央行公布的數據顯示，10月末廣義貨幣（M2）余額同比增速再創歷史新低，僅為8.8%，9月M2增速為9.2%。

　　M2增速再創新低

　　央行數據顯示，10月末廣義貨幣（M2）余額同比增速在經歷了9月的小幅度反彈后，10月增速僅為8.8%，增速分別比上月末和上年同期低0.4個和2.8個百分點，再次創下歷史新低。

　　21世紀經濟報道記者采訪的多位分析師表示，本月M2下行的原因和5、6、7月不同，主要是受財政存款大幅度增加的影響。“一方面，財政存款增加1.05萬億元，超過前三年歷史均值6811億元；另一方面，隨著居民貸款同比增速的下滑，由此派生的居民存款也出現回落，同比增速從三季度平均8.4%回落至7.9%。”招商證券(19.350, 0.00, 0.00%)宏觀分析師閆玲表示。

　　“10月財政存款大幅度增加，表明有很大一塊資金離開了商業銀行體系，存款減少，貸款自然就會減少。我們測算的是，如果10月財政存款和9月維持同一水平的話，M2同比增速應該在9.2%左右，和9月持平。”交通銀行(6.130, 0.00, 0.00%)首席經濟學家連平對21世紀經濟報道記者表示。

　　另外，10月末狹義貨幣（M1）余額52.6萬億元，同比增長13%，增速分別比上月末和上年同期低1個和10.9個百分點。

　　“M1增速的下降也從側面表明了房地產市場‘金九銀十’的熱點不再。”北京地區一位房地產分析師告訴21世紀經濟報道記者，“隨著房地產銷售降溫、金融去杠桿推進和春節前企業存款向居民存款的轉移，四季度M1增速預計趨于下降。”

　　四季度信貸投放規模下降

　　在信貸投放和社會融資規模經歷前三季度的超預期增長后，10月的信貸增速出現了較大的回落，10月新增人民幣貸款6632億元，環比上月下降47.8%。

　　其中，主要為住房按揭貸款的住戶部門中長期貸款新增3710億元，占新增貸款比例的55.9%，而企業部門中長期貸款則相對減少35.7%。

　　“整體而言，銀行上半年的貸款規模都高于下半年，且銀行大型的對公項目一般在年初敲定，上半年放款。因此上半年單月對公貸款偏大，下半年尤其是10月、11月則居民貸款偏多。”上述國有大行分行長表示。

　　據21世紀經濟報道記者統計，今年前10個月我國人民幣信貸增量達11.82萬億元，相當于去年全年增量的93.4%。另值得注意的是，以消費貸款為主的居民短期貸款從9月的2537億元大幅度下滑至10月的791億元，社會融資規模中的表外融資占比也從9月的22%下降到10月的10%左右。

　　“這與近期監管部門嚴查消費貸有關，我們銀行也有要求消費貸款客戶提供消費證明，且在資質和用途審核的時候明顯趨嚴了。”一家國有大行北京分行信貸部經理表示，“比如裝修貸款，原來是可以依據房子的實際情況有所增加，但現在就是按照房本面積來放款，一平方米不超過3000元。”

　　從社會融資規模來看，10月末社會融資規模存量為172.21萬億元，同比增長13%，持續高于全年12%的增長目標，但委托、信托、未貼現承兌等表外融資業務和企業債券、股票等直接融資業務均呈現下降趨勢。

　　“雖然環比有所回落，但表外業務亦比去年同期多增2508億元，表明實體經濟融資需求仍在，在表內信貸額度有限的情況下，仍將通過表外融資滿足需求。”民生銀行(8.450, 0.00,0.00%)首席研究員溫彬表示，“此外，10月份債券市場利率較上月繼續回升，企業發債意愿仍然低迷。”

　　連平認為，抑制表外融資和影子銀行一直是今年的監管方向，貨幣政策四季度也將延續穩健中性的基調。“即使表外融資出現單月上漲的情況，但未來的趨勢也一定是抑制影子銀行，發展直接融資，促進表外融資的規范發展。”

　　市場普遍分析，在整體貨幣基調穩健中性的背景下，央行仍然會采取公開市場操作的方式來提供市場流動性。而今年信貸規模可能略超去年，但四季度信貸投放規模相比前三季度會明顯下降，且新增按揭貸款占比不會出現去年單月占比70%以上的情況。