IMF預(yù)計，受到歐元區(qū)、新興市場經(jīng)濟復(fù)蘇驅(qū)動，2017年和2018年全球經(jīng)濟增速分別為3.6%和3.7%，較7月的預(yù)測均上調(diào)0.1個百分點；預(yù)計美國今明兩年增速為2.2%和2.3%，較今年7月的預(yù)測下調(diào)0.1和0.2個百分點；同時上調(diào)中國今明兩年增速預(yù)測0.1個百分點至6.8%和6.5%，認為供給側(cè)改革和貨幣政策支持是主要原因，且資本外流狀況緩解。

　　全球經(jīng)濟復(fù)蘇

　　“以GDP來計算，全球近75%的GDP都在經(jīng)歷經(jīng)濟加速上行，覆蓋面是近十年來最廣的。”但IMF提到，“這一切積極的變化絕對不是驕傲自滿的理由，全球經(jīng)濟復(fù)蘇的可持續(xù)性并不強——增長分布并不均，通脹也沒有達到央行目標(biāo)，薪資增速疲軟，多數(shù)國家的中期展望也不盡如人意。這種復(fù)蘇在面對嚴重沖擊的時候也可能是不堪一擊的，因此需要在順境時推進結(jié)構(gòu)性改革。IMF同時鼓勵中國繼續(xù)抑制信貸過快增長，減少金融市場的脆弱性。

　　IMF認為，全球周期性復(fù)蘇在繼續(xù)。在巴西、中國、墨西哥等大型新興和發(fā)展中經(jīng)濟體，以及加拿大、法國、德國、意大利、西班牙等一些發(fā)達經(jīng)濟體，2017年一季度增長率高于4月的預(yù)測。二季度的高頻指標(biāo)顯示，全球經(jīng)濟活動繼續(xù)增強。

　　去年，美國成為全球經(jīng)濟引擎之一，而今年開始歐洲復(fù)蘇跡象明顯。IMF認為，許多歐元區(qū)國家的2017年增長預(yù)測已經(jīng)上調(diào)，包括法國、德國、意大利和西班牙，這些國家2017年一季度的增長表現(xiàn)普遍強于預(yù)期，國內(nèi)需求勢頭強于先前的預(yù)期。

　　“歐洲的投資前景有了很大的改善，在經(jīng)歷了很長時間的經(jīng)濟衰退后，許多企業(yè)過去都沒有增加投資，而如今經(jīng)濟突然復(fù)蘇了，企業(yè)意識到了產(chǎn)能不足，所以增加了投資。”法興銀行中國經(jīng)濟分析師姚煒對第一財經(jīng)記者稱，“產(chǎn)能重建會繼續(xù)推動歐洲經(jīng)濟復(fù)蘇，但是通脹率還是會在長時間低位運行。”

　　工銀國際首席經(jīng)濟學(xué)家程實也對第一財經(jīng)記者稱，根據(jù)近期公布的高頻數(shù)據(jù)，8月歐洲工業(yè)、消費兩大引擎動力充沛，表明貨幣寬松帶來的需求側(cè)刺激效應(yīng)已經(jīng)進入高潮，歐洲經(jīng)濟的短期增長仍將保持強勁。但歐洲通脹水平依然低迷，表明上半年以來增長和通脹相背離的趨勢仍在延續(xù)。

　　歐洲央行行長德拉吉在9月的利率決議發(fā)布會上表示，每月600億歐元的購債規(guī)模將維持到今年12月底，如有需要將進一步延長。他稱，上半年歐元區(qū)經(jīng)濟擴張超出預(yù)期，通脹朝著正確目標(biāo)方向前進，但仍然低迷，因此適度的貨幣寬松仍是必要的。歐洲央行預(yù)計2017年GDP增速為2.2%，創(chuàng)2007年以來新高。“至于明年的購債計劃，歐洲在今年秋季做出探討和決定。”他稱。

　　值得一提的是，IMF今年持續(xù)下調(diào)美國增速預(yù)測，但IMF也提及，美國經(jīng)濟增速仍然溫和，主要由于金融環(huán)境仍較為有利，企業(yè)和消費者信心較為強勁，而下調(diào)主要是因為對美國財政政策假設(shè)的變化，如今IMF的預(yù)測僅是用了基線假設(shè)，而4月時的預(yù)測仍然將稅改的假設(shè)納入其中。

　　今年4月，美國公布了史上最激進的稅改方案之一。除了個稅下調(diào)，該方案建議將公司稅率從35%下調(diào)至15%。不過根據(jù)9月公布的細節(jié)來看，減稅力度有所下降，同時各界預(yù)計，要在年內(nèi)落實稅改仍有難度。稅改主要細節(jié)包括：在企業(yè)法定稅率上，框架建議從當(dāng)前的35%削減至20%（高于此前的15%，更符合實際）；個稅方面，從7檔簡化為3檔，分別為10%、25%和35%；提升家庭免稅起點至24000美元，個人12000美元；對于跨國公司匯回海外存留利潤，將征收一次性的較低稅率，但具體細節(jié)尚未公布；取消遺產(chǎn)稅（原先最高為40%）等等。

　　“之所以美元、美股狂飆，是因為稅改方案做了一些妥協(xié)，令方案更可能被國會通過，但要希望年底通過仍沒那么容易，由于債務(wù)上限的問題沒解決、醫(yī)改也沒做成，如果現(xiàn)在減稅會對赤字有較大的影響。”招商證券(20.880, -0.19, -0.90%)國際宏觀分析師宋林對第一財經(jīng)記者稱。據(jù)此前測算，如果稅改通過，美國2018年的GDP增速將受到提振，長期GDP上升9.1%，工資上升7.7%，新增就業(yè)170萬，新增債務(wù)2.4萬億美元。

　　“眼下的狂歡卻給政策制定者輸送了錯誤信號，政策制定者也需要發(fā)展長線視野，把握機遇推進結(jié)構(gòu)性改革和財政改革，增加經(jīng)濟韌性。政策制定者更習(xí)慣被危機倒逼改革，這本身就是一種風(fēng)險。如今全球都面臨改革機遇。”IMF稱。

　　上調(diào)中國增速預(yù)測

　　當(dāng)前，有觀點認為人民幣已經(jīng)成為了新興市場“錨貨幣”。IMF亦稱，中國經(jīng)濟增速的企穩(wěn)則從貿(mào)易、商品價格、信心等渠道帶動了新興市場乃至全球的增長動能。

　　IMF預(yù)計中國2017年GDP增速將升至6.8%，并在2018年放緩至6.5%。較4月預(yù)測分別出現(xiàn)了0.2和0.3個百分點的上修。2017年的增速預(yù)測上調(diào)反映了中國增速強于預(yù)期，主要受益于供給側(cè)改革和此前的政策支持；2018年的增速預(yù)測上調(diào)則是因為，IMF認為中國會維持較為扶持性的政策（尤其是較高的公共投資），實現(xiàn)2020年較2010年實際GDP翻番的目標(biāo)。

　　IMF也提及，中國此前面臨的資本外流風(fēng)險已經(jīng)緩解。數(shù)據(jù)顯示，人民幣匯率單邊升值趨勢在2017年5月9日至9月8日間尤為明顯，僅4個月人民幣對美元升值6.4%。不過，進入四季度，人民幣對美元進入?yún)^(qū)間波動模式。

　　就四季度或中期而言，各大機構(gòu)仍然認為人民幣有走穩(wěn)的基礎(chǔ)。“眼下人民幣跨境資金流動情況已經(jīng)改善，8月外匯儲備余額環(huán)比增加108億美元，連續(xù)第7個月出現(xiàn)回升。回升的規(guī)模基本可以用匯率折算因素、資產(chǎn)價格變動因素和外匯儲備自身增值因素來解釋，央行未干預(yù)外匯市場，人民幣匯率的升值來自市場自身的力量。”招商證券首席宏觀分析師謝亞軒對第一財經(jīng)記者稱。

　　同樣，IMF認為中國也應(yīng)該把握時機，推進結(jié)構(gòu)性改革。在此前公布的中國《第四條款磋商報告》中，IMF認為國企改革是關(guān)鍵，因為這對企業(yè)債務(wù)問題、提高生產(chǎn)率起到重大作用。

　　IMF稱，國企在工業(yè)產(chǎn)出中的比重在下降（在過去15年間從40%下降至15%左右），但它們在企業(yè)債務(wù)中的比重過高。此外，IMF強調(diào)中國應(yīng)該努力降低信貸增速，“如果只在表面上開展財務(wù)重組來滿足去杠桿‘目標(biāo)’（如降低企業(yè)層面的負債資產(chǎn)比率），風(fēng)險會越來越高，而深層結(jié)構(gòu)性問題無法得到解決，這本質(zhì)上是拖延時間。”

　　此前IMF還提出，人民幣匯率彈性有待提高。針對未來的匯改，主流觀點也認為，應(yīng)抓住當(dāng)前外匯供求基本平衡、匯率水平基本合理的有利時機，積極推動相關(guān)改革。