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　　今日，由中國證券業(yè)協(xié)會、上海證券交易所和深圳證券交易所主辦的“新股估值定價研討會”在深圳召開。中國證監(jiān)會主席助理朱從玖表示，資本市場有三重重大的挑戰(zhàn)，這三重重大的挑戰(zhàn)帶來的困難，或者帶來的一些難題，困難的程度也是疊加的。

　　保薦制是從無到有、保薦質(zhì)量不斷提升。新股定價詢價制推出之后，采取了國際上通行的定價方法，逐步減少管制，市場化的程度在提升。審核工作受到大家的高度關(guān)注，市場也十分矚目，發(fā)行審核工作透明度不斷提升，審核機(jī)制也在不斷完善，制度不斷的完善、充實(shí)。市場的約束機(jī)制也在得到強(qiáng)化，各個參與主體的責(zé)任不斷得到夯實(shí)，主體歸位盡責(zé)的意識也在增強(qiáng)。所以總體上取得了積極的效果，有利的支持資本市場作為一個整體的向前發(fā)展。

　　但是挑戰(zhàn)仍然是十分巨大，面臨的難題、面臨的困難仍然是巨大的。朱從玖認(rèn)為，資本市場有三重重大的挑戰(zhàn)，這三重重大的挑戰(zhàn)它帶來的困難，或者帶來的一些難題，困難的程度也是疊加的。

　　第一重挑戰(zhàn)，資本市場是一個新興市場。新興市場，就是說從理論到實(shí)踐，在認(rèn)識上統(tǒng)一需要一個過程，有些問題的認(rèn)識甚至需要相當(dāng)長的一段時間，需要摸索、需要相當(dāng)多方面的探索、摸索。市場參與主體，因?yàn)檫@個市場是依賴眾多的中介機(jī)構(gòu)，包括發(fā)行人、監(jiān)管機(jī)構(gòu)，這些參與的主體都需要在實(shí)踐當(dāng)中，一方面積累經(jīng)驗(yàn)，另一方面要錘煉自己，把資本市場鍛造成一個合格的市場參與主體。資本市場就在這個初步發(fā)展的只有20年的階段里取得了很大的成績，但是路仍然很長。

　　第二重挑戰(zhàn)，資本市場是一個轉(zhuǎn)軌市場。傳統(tǒng)的計劃經(jīng)濟(jì)向市場經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌，計劃經(jīng)濟(jì)的思維，行為的模式、管理的模式，就我們適應(yīng)的這種行為模式、管理模式，政企的關(guān)系由政策主導(dǎo)到制度主導(dǎo)，法制來主導(dǎo)我們市場基本運(yùn)行軌跡，這是一個巨大的跨越，這個跨越并不容易。那么，這個過程它既要承載以往的慣性，或者是適應(yīng)這種模式，又要去接納新的市場因素，所以這個過程的難度、挑戰(zhàn)是巨大的。因?yàn)榻?jīng)歷其中，搞了20年資本市場的發(fā)展，才感到到任務(wù)的艱巨。

　　第三重挑戰(zhàn)，資本市場有天然的不足。作為資本市場，我們必須要認(rèn)識到，它不是完美的，它有非常多的先天的缺陷，只是利弊相較，我們覺得可以把它有利的地方發(fā)揮出來，可以把它的弊端、不足限定在一個范圍之內(nèi)。所以，這樣一個市場的建設(shè)和發(fā)展，它對經(jīng)濟(jì)的發(fā)展是有利的，但是這并不是說它沒有缺陷，這是固有的缺陷。

　　所以這三重挑戰(zhàn)疊加在一起，在這樣一個發(fā)展階段帶來的困難、帶來的問題、帶來大家認(rèn)識上的不一致性是巨大的。但是還要在這個環(huán)境里堅持改革開放，堅持把資本市場發(fā)展好。要它能夠積極有力地服務(wù)于經(jīng)濟(jì)，這就要求整個的從業(yè)隊伍要不光具備專業(yè)知識、職業(yè)經(jīng)驗(yàn)，還必須要有勤勉盡責(zé)和誠實(shí)守信的基礎(chǔ)，這是基本操守、職業(yè)準(zhǔn)則